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财通证券-中国中铁-601390-深耕大基建掘金小金属-230724
发布时间:2023-08-24 10:36:17 浏览:[ ]次

  国内领先的大型建筑企业,规模与业绩持续双增。中国中铁是全球最大建筑工程承包商之一,世界企业500强排名提升至第34位,ENR全球最大250家承包商中排名第2位。公司业务覆盖基建(2022年营收占比85%)、勘察设计与咨询、工业设备与零部件制造、房地产开发、矿产资源以及金融业务等,“建筑业纵向一体化”模式逐渐成熟,形成自身独有竞争力。近年来公司规模与盈利均实现稳步增长,2018-2022年营收CAGR达到12%,归母净利润CAGR达到16%。自2022年初提出“项目管理效益提升三年行动”部署以来,公司收入业绩持续双增,2023Q1实现营收2720亿元同增2.04%,实现归母净利润79亿元同增3.84%。

  国企改革与海外开拓背景下,公司发展稳中向好。1)公司国企改革成绩优异。过去几年间公司利润总额增速高于全国GDP增速,资产规模快速增长,财务杠杆持续优化,“四提升”相关指标基本达标。2023年央企考核强了资产使用效率和对现金流的监管要求,公司锚准“一利五率”调整经营目标,持续深化改革。2)2023年是“一带一路”倡议十周年,公司践行“海外双优”战略,辐射南亚、东南亚和环印度洋等区域市场,积极拓展“一带一路”沿线%。

  传统基建借力“稳增长”,新兴基建提供第二增长曲线)传统基建方面:基础设施建设是公司核心业务板块,多年深耕下形成了完善的产业链条,市场竞争优势不断增强。2022年,公司基建业务新签合同额达26659.3亿元同增10.3%,其中,铁路业务新签合同额5157.8亿元同增19.0%,公路业务新签合同额3483.1亿元同增18.0%,市政及其他业务新签合同额18018.4亿元同增6.8%。2)新兴基建方面:公司于2019年将水务投资确定为第九大业务板块,于2021年首次提出开拓“第二曲线”市场,发力水利水电、生态环保、清洁能源等业务。2022年,公司“第二曲线%),其中,水利水电板块新签合同额985.57亿元、生态环保板块新签合同额752.23亿元。

  铜钴资源储量丰富,公司持续掘金小金属:截至2022年,公司拥有5座现代化矿山,分别为伊春鹿鸣钼矿、华刚SICOMINES铜钴矿、绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿与新鑫乌兰铅锌矿。由于矿山资源的稀缺性,公司矿产资源业务保持较高毛利率,2022年公司矿产资源毛利率达55.64%。当前国内开工向好,铜下游需求逐步复苏,社会库存加速去化,铜价后续看涨,因此公司矿产资源业务营收有望迎来量价齐升而保持持续增长。

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