HTH华体会在全球疫情冲击深化背景下，作为纯内需行业，新、老基建投资预计将是政策主要方向，而老基建尚具有一定预期差，预计在Q2不断得到政策强化推动。

　　2) 财政部近期拟再提前下达1万亿专项债额度，力争5月底发行完毕，确保早发行、早使用、早见效，尽快形成对经济的拉动作用。

　　若新一批专项债于5月初开始发行，则5月单月专项债净融资额有望达到1万亿元，为有史以来的单月最高值（此前最高值为2020年1月的7,148亿元），有望为基建提供进一步的资金支持。

　　4) 从《关于在国土空间规划中统筹划定落实三条控制线的指导意见》到《关于授权和委托用地审批权的决定》，“农转建”审批权限下放，打通基建“堵点”促需求加快释放，将加快基建在手订单转化和新项目立项。

　　5) Q2将是政策高峰期，财政货币加码政策将集中落地。4月26日-29日召开的会或将公布部分无需在上表决的政策，如提前下达专项债额度1万亿左右、发行特别国债5,000-10,000亿元等。

　　而工程设计环节整体领先于基建项目的正式开工，在基建政策转向的过程中，工程设计龙头企业有望率先受益。

　　复盘历史，在经济下行、货币财政宽松期，基建上行具超额收益，基建设计先受益。以市场关注度较高的中设集团和苏交科为例：

　　1) 2014-15年6次降息5次降准，江苏公路投资增速从-65%到61%，苏交科异地扩张助业绩增长36/23%，股价最高涨3.7倍，PE从18到62倍；

　　2) 2016年财政货币宽松/PPP加杠杆，江苏公路投资增速从-17%到83%，苏交科开启全球战略/环保并购助业绩增长22%，股价最高涨1倍，PE从22到39倍；中设集团业绩增速31%，最高涨56%，PE从25到37倍。

　　考虑到2020年是十三五末年需要赶工期，2021年是十四五开局年、重大项目前期规划将加速落地，以中设集团、苏交科等为代表的设计类企业有望从Q2起业绩反转、趋势回升至少1年以上。HTH华体会

　　设计咨询行业处于建筑产业链前端，包括勘察、设计、咨询等多种业务。全国企业个数超过23000家，行业分散，山头林立。

　　根据住建部等相关部门的规定，细分为21个子行业，包括铁路、公路、建筑、市政、水利、电力等。不同政府对口职能部门以“条、块结合”的方式管理，使得设计咨询行业被人为拆分为多个互相隔断的子行业，也形成了地域之间的割裂。

　　规模较大的有苏交科（原江苏交科院）、中设集团（原江苏规划设计院）、设计总院（原安徽交勘院）、勘设股份（贵州交勘院）、甘咨询中衡设计等，其中苏交科、中设集团等为改制后的民营企业，近几年迅速崛起。

　　2020年4月20日，国家发改委首次明确“新基建”范围。国家发改委在新闻发布会上解释称，“新基建”主要包括3大方面内容：信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。

　　信息基础设施指以高科技驱动的基础设施，如通信基础设施（5G、物联网、工业互联网、卫星互联网）、新技术基础设施（AI、云计算）、算力基础设施（数据中心、智能计算中心）。

　　融合基础设施指以新拉旧，以新技术支撑传统基础设施转型升级，如智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。

　　这一方面说明商业航天（含卫星）技术的快速发展，另一方面也说明国家对太空开发及“天地信息网络一体化”的重视。

　　我国卫星互联网存在较大发展空间，由于低轨星座建设所需的轨位及频率资源较为稀缺，HTH华体会自主建设以卫星互联网为核心的天地一体化信息网络已凸显必要性和紧迫性。

　　2）短期来看，更直接的商业机会在于，把握政府、海事、飞机等企业专网从语音到宽带数据的升级机会；

　　当前我国卫星产业链已经形成闭环，主要有卫星制造、卫星发射、卫星运营和服务，以及地面设备四个部分。我国商业航天企业数量超过160家，涉及到A股公司超过15家。

　　2）卫星及火箭配套：航天电子（卫星分系统配套、火箭分系统配套、航天测控）、鸿远电子（航天被动电子元器件）、和而泰（毫米波射频芯片）、天银机电（星敏传感器）等；

　　作者：君临策，专注事件驱动，HTH华体会研究创造价值，更多研报精读、市场解读、题材挖掘尽在“事件驱动投资策略自媒体”——君临策